出资者纷繁涌向德债以躲避更广泛的商场动乱，令德国国债收益率本周根本相等，而美国10年期国债收益率飙升了逾40个基点。虽然买卖员在周五仍须应对美国经济数据发布和更多关税新闻，但据现有数据，这是至少自1989年以来美国国债体现最差的一次。
特朗普对经济动乱的巴望正使美国国债像危险财物相同买卖，并迫使出资者在全球最大的政府债券商场之外寻求避风港。虽然一个月前德国国债也遭受收益率冲击，但事实证明它是出资者更喜爱的目的地——让人们得以一窥政府债券商场巅峰之位易主或许是什么姿态。
"在这种环境下，德债成了相对优质的避险财物，"富达世界有限公司的出资组合司理Shamil Gohil表明。"鉴于动摇性，美债和英国国债越来越难出资。"
骏利亨德森出资本周一直在增持德债。汇丰战略师表明，德国作为安全押注的名誉或许仍无可撼动，这有助于政府操控假贷本钱，即使其正在添加发债以为军事开销的历史性激增筹资。
"避险位置盖过了对财务宽松的忧虑，"由史蒂文·梅杰领衔的汇丰战略师在陈述中写道。该行最近将6月底德国10年期国债收益率的预期从2.60%下调至2.40%。到周五上午9点50分，该收益率跌落1个基点至2.57%。
焦虑犹存
虽然特朗普周三情绪平缓，将大部分加征关税办法推延90天，但出资者仍对中美不断晋级的贸易战及其对全球经济的影响感到焦虑。
掉期商场显现出出资者正在寻觅美国国债的牢靠替代品。
4月2日至10日期间，德国现金债券与掉期之间的收益率差扩展了6个基点，而英债和美债的同类利差收窄。逻辑在于，假如出资者想寻求安全，他们会买入债券，然后压低债券收益率。掉期等价物不会直接获益于这种买盘，且保持稳定得多，因而二者之间的利差扩展。
与此同时，一种名为掉期期权的衍生品显现，买卖员估计美国利率商场的剧烈动摇将持续，而欧元区同类产品被以为相对更具免疫力。
"德债是近期动摇中仅有充任避险财物的利率商场之一，"Federated Hermes Limited高档固定收益出资组合司理Orla Garvey表明。
开销隐忧
德国政府债券长期以来一直是欧洲首要避险财物，取得三大评级组织的AAA评级。但随着德国添加军费以抵消美国从欧洲撤出，其吸引力面对要挟。未来十年德国未偿债款或许因而翻番。
多重要素正在缓解这些忧虑。德国是发达国家中债款担负最轻的国家之一，商场更忧虑美英等其他国家的财务可持续性。
"当动摇性上升时，你会重视相对债款水平，德国明显更具吸引力，"道富举世商场EMEA微观战略主管Tim Graf表明。"发债量肯定会添加，但增幅或许不及其他经济体。"
微观战略师Ven Ram和表明，若出资者逃离美债，德国作为财务稳健经济体的杰出位置——即使考虑到其添加国防开销和撤销所谓债款刹车——使德债成为最天然的替代选择。
欧洲央行也供给支撑，商场估计其将持续推动降息以提振地区经济。买卖员估计欧洲央即将降息75个基点，下周降息简直已被彻底消化。
即使德国正走出国内政治动乱期，其官员体现仍远胜华盛顿同行。"这是一群精干的人，"路博迈资深基金司理Fredrik Repton点评道，"十分牢靠的方针制定者。"
本文源自：智通财经网
摩根大通以为，虽然近期商场阅历了剧烈动摇，但海外投资者展示微弱购买志愿，且美联储标明随时预备支撑美债商场。美债正在价格触底、收益率触顶。
美债商场刚阅历了自2001年以来最惨烈的兜售，但依据摩根财物办理公司的最新评价，这场噩梦或许行将完毕。
摩根大通全球固定收益主管Bob Michele近来以为，在海外投资者展示微弱购买志愿，且美联储标明随时预备支撑美债商场的情况下，投资者或许已迎来要害的买入信号。
“我适当坚信咱们现在正在价格触底、收益率触顶，在咱们与海外投资者的攀谈中，他们并没有被吓得兜售美国国债。”
美债商场或许已触底，摩根高管持乐观态度
不断晋级的买卖紧张局势加重了人们对美国赤字的忧虑，而国会正在争辩的减税方针或许会进一步扩展这一赤字。
上星期，美国主权债券2.4%的兜售，引发了商场对一些国家或许减持美债的猜想。而Michele引证美联储数据显现，海外中央银行和储藏办理者最近增加了他们对美国国债的持有量。他还指出，波士顿联储主席Susan Collins最近标明，假如商场情况变得紊乱，美联储“肯定会预备好”协助安稳金融商场。
美联储数据显现，在到4月9日的一周内，代表海外中央银行、钱银当局和国际组织持有的可买卖美国国债增加了36亿美元，此前接连两周呈现下降。
花旗Jabaz Mathai团队在11日中的研报中也指出，虽然国债商场呈现了兜售，但期货基差并未显现出显着的压力痕迹。TIPS的实践利率跌落起伏也大于名义利率。4月2日至4月9日期间，外国官方持有的美债乃至增加了30亿美元。
这意味着，本周的商场动乱更或许是因为商场对美国国债需求下降的忧虑所导致的“买家停工”，而非实践的外国投资者兜售行为。
这些痕迹标明，虽然商场阅历了剧烈动摇，但美债依然安定，并且在当时收益率水平下，长时间投资者现已开端从头出场。